目前来看，港股上市公司盈利能力整体维持稳定，港股新秀年度业绩惊喜较少，多数在2018年整体低迷的港股市场表现乏善可陈。而互联网家装平台齐家网（齐屹科技，01739.HK）则交出“亮眼”的成绩单：公司在营业收入、净利润等核心指标上均实现大幅增长，其中营业收入约为6.5亿元，同比增长约59.1%%；净利润约为5164万元，实现盈利。其中核心业务线上平台收入实现3.749亿元，同比增长97.7%，毛利达到3.111亿元，同比增长高达83.6%。

与核心业务实现盈利同样让人兴奋的是，齐家网新业务的高速发展，其中供应链业务增长最为靓丽，实现了359.0%的高速增长，加之近期与志邦、好莱客等供应链企业上游整合动作频频，不少分析认为这项面向核心商家的新业务正成为齐家网的重要增长极：短期来看，供应链业务快速增长可以为齐家网带来新的营收；长远来看，供应链业务在不断强化齐家网与装企、供应链企业的连接和协同，可与核心平台业务联动释放生态协同效应，加强齐家网在垂直领域的壁垒。

核心业务攻势不减，新业务多点开花

2018年对齐家网来说是激烈竞争的一年，也是更加聚焦平台的一年。

事实上，在高速发展迭代的互联网时代，齐家网有一个非常“漫长”的调整探索期，但始终在围绕平台主线进行。回顾齐家网近十年的发展轨迹，从早期建材团购时代，到现在的家装服务一站式平台，齐家网得以踩在互联网与行业发展的节点上进化，正是因为围绕“家”场景搭建平台的核心逻辑始终完整自洽，并配之以新业务探索以及模式调整，保证其在各个时期能够不落时势，并有所建树。

2018年，在家装战场上，齐家网调整了原来的横向平台扩张+纵向自营发展的双向驱动模式，而是更加专注于平台生态搭建，并取得显著成效。财报显示，2018年其核心平台收入占营收比重58.1%，收入实现3.749亿元，同比增长97.7%，毛利达到3.111亿元，同比增长高达83.6%。

在平台的带动下，齐家网的营收达到6.5亿元，同比增长约59.1%%。同时，其用户数和活跃商家均创下新高，其中，2018年月独立访客为4860万，推荐用户数和推荐次数同比增幅分别达到41.8%和54.5%；平台上的装修公司达到9,694家，同比增长45%。

当前，齐家网以强劲攻势抢占近半壁江山，成为行业最大的话语方。根据比达咨询报告，2018年齐家网交易份额占比超四成，为行业最高。同样，艾媒咨询报告显示，2018上半年在中国互联网家装平台流量份额占比中，仅齐家网就高达40.9%。龙头地位不可撼动。

一体发展，多点开花。发展至今，齐家网的内核依然是平台，而以平台为基础，从用户和装企的需求出发，齐家网开拓了供应链及金融等业务，并实现了各项业务间相互联动，获得了新的发展动力。齐家网在财报中指出，其平台的高速发展，既是订单推荐等平台服务增长所致，也得益于供应链、金融等新业务扩展强劲。

去年齐家网的“SSF”战略布局被正式提出，也就是加强供应链体系、系统信息化以及装修生态金融，并已于2018年与中国银行及酷家乐建立战略合作，加强有关销售SaaS及贷款转介服务的业务协同效应，已初具规模。

互联网家装行业虽然历经几轮洗牌，但长期来看依然还在发展的早期阶段，未来增长不可限量。而齐家网不断在赋能商家、优化用户体验、夯实平台基础的方向加大投资，对吸引新商家和新用户显然是有利的，这将会刺激平台业务及联动业务的盈利能力获得进一步提升，竞争力进一步显现。

第二增长极崛起，未来护城河深化

与核心业务实现盈利同样让人兴奋的是，齐家网供应链业务实现了359.0%的高速增长。根据上述财报，2018年，齐家网加大对材料供应链业务的投资进一步整合材料采购及分销，为服务供应商带来效率提高的益处。根据财报，供应链业务成为齐家网平台新的盈利增长点，该项业务收入达到5365.6万元，毛利约为人民币620万元。

去年8月，在成功上市的一个月后，齐家网与浙江美大达成战略合作，旋即公布“齐X计划”，即加快与供应链领域里的领军企业进行深度战略合作，至此供应链业务正式浮出水面。

齐家网以往多是将用户和装修公司转移到线上进行交易服务。但正如邓华金所言，互联网在进行结构性的变化，家装行业也在结构性的变化。齐家网花了很长时间搭建线上平台，考虑到家装是重体验、长链条这样的一个消费，仍需要线下来补充完善服务体验。“所以，我们也在从家装消费互联网往家装产业互联网进行布局。”而与美大、志邦、友邦、好莱客的合作正是这一布局的重要落地。

事实上，在供应链体建设方面，作为平台方且连接产业链多方角色的齐家网有着天然的优势。深耕互联网家装十余年的进程中，齐家网积累了大量关于家装的数据和流量。而在互联网家装结构性改革趋势这下，这些庞大的数据、流量有了用武之地。通过数据分析和AI、人物画像等技术，齐家网可以实现精准匹配用户，直切用户需求，带动供应链产品销售增长。此外，也可以帮助供应链品牌实现产品及服务升级。

此外，中国有超过十万的装修公司，很多装修公司采取的仍然是传统的管理与经营方式，供应链管理粗放、低效，议价能力弱、采购成本高。对于这些装修公司来说，齐家网有品牌、有数据、有技术、有流量、有资源，可以通过一系列产品和服务，覆盖其供应链、营销、交付、售后、金融等全生命周期，恰好能满足他们的需求。

当前，齐家网平台上已经聚集了近万家装企，齐家网的供应链解决方案，可以整合装修公司的大量订单，利用更强的经营杠杆发挥集采优势，提升运营效率并探索家装服务价值链的额外变现机遇，同时装修公司也将享受到效率改善带来的经济成果，继而巩固与齐家网的合作关系。当越来越多的装修公司均选择与齐家网合作时，齐家网的供应链生意将会有巨大的规模效应，成为一个重要增长极。

同时，齐家网通过与供应链品牌及制造商合作，将线上线下服务打通，增强采购与配送能力，补足线下服务的不足，对于用户来说，将会是一次极大地体验革新。

对于齐家网而言，供应链等新业务是其家装生态闭环很重要的一个环节，也在帮助其深化护城河。短期来看，供应链业务快速增长可以为齐家网带来新的营收；长远来看，供应链业务在不断强化齐家网与装企、供应链企业的连接和协同，可与核心平台业务联动释放生态协同效应，加强齐家网在垂直领域的壁垒。未来行业整合趋势已定，而抢先布局供应链的齐家网有望突破行业枷锁，做出不俗的成绩。